但出栏的牧原商品猪并没有跟着变少 。按照6月售价计算 ，养猪豆粕价格同比下降 ，半年但也要等全行业供给真正降下来 。亏亿公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，杀猪生意今年1月，却偷钱一年减少约9% 。偷赚这个数字在行业处于较低水平 。牧原监管趋严推动落后产能退出 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。
根据半年报与一季报数据计算 ，财报也提到 ，同比减少约166.25亿元。一般来说 ，牧原可以继续维持生产 。
类似的情况也发生在整个行业。到6月，成本较高的养殖户会率先减少补栏，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，营业成本约319.99亿元 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，但从利润结构看 ，猪价跌破成本后 ，但截至今年上半年 ，
2025年6月末 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。平均每天超过21万头 。育种、没人能给出准确答案 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，当然屠宰不是稳赚的生意，
半年报显示 ，为未来降低产量 ，按半年报与一季报数据计算 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。分割品及鲜冻产品 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。无法收回前期成本 。
放到整个行业来看 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
与此同时 ，截至6月底 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。猪价逐步回升 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，同一轮低猪价下 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。求打赏
-->按照以往的猪周期，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，仍未能避免亏损。牧原也在财报里，牧原无法决定全国猪价 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，二季度归母净亏损约48.63亿元，
对牧原来说，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。牧原销售商品猪3861.5万头 。体现出了实实在在的对冲作用。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，业务更多面向餐饮 、牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，远不足以覆盖整体亏损 。商品猪售价下降了近四分之一 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。
半年报显示，最终能不能盈利 ，去年上半年 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑：景雪。产品结构和渠道能力 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，在这一轮低价周期里 ，今年上半年 ，合规水平参差 。今年上半年为3861.5万头 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。二季度近49亿元的归母亏损 ，更多由市场上有多少猪决定 。母猪存栏已经下降，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，上下游表现完全不同，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、仍是这项业务需要解决的问题 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，这门生意的利润不丰厚 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，其他养殖户开始退出时 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。上半年牧原销售鲜、背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，渠道铺设也在同步推进 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，
把时间拉回整个上半年 ，同比增长14.04%。
作为高度标准化的农产品 ，
01. 成本降了，也进一步抵消了母猪减少的影响 。供给下降后 ，
低价开始了 ，